7月30日，医护人员在美国迈阿密附近的科勒·盖布尔斯医院急诊室外运送患者。
新华社
国际评级机构惠誉7月31日发布报告，将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，同时维持美国长期主权信用评级“AAA”。
惠誉表示，将美国主权信用评级展望下调至“负面”，以反映美国公共财政持续恶化以及缺乏可靠的财政整顿计划。
公开资料显示，主权信用评级是信用评级机构对一国政府作为债务人偿还债务的意愿和能力的评价。惠誉如何将美国主权信用评级前景从“稳定”下调至“负面”？对美国经济、美股、美元等资产会有什么影响？
惠誉下调美国主权信用评级的前景
惠誉认为，在新冠肺炎疫情爆发之前，高债务和赤字已经“侵蚀”了美国的主权信用。在疫情冲击下，美国出台财政刺激等措施，进一步推高债务。11月总统大选在即，财政政策走向在一定程度上取决于选举结果，存在政策僵局持续的风险。
报告写道:“融资灵活性得到了美联储(委员会)为修复金融市场流动性而进行的干预的支持，但它无法完全消除中期债务可持续性风险。“风险越来越大，疫情过后，美国决策者将无法完全巩固公共财政来稳定公共债务。”
该报告预测，到2021年，美国政府债务与国内生产总值(GDP)之比可能超过130%。这一数据预计从2023年开始稳定，但前提是利率保持低位。然而，“当增长和通货膨胀开始时，极低的市场利率是否能维持下去是不确定的”。
国际评级机构穆迪在7月中旬的报告中指出，美国不同种族之间的贫富差距等不平等现象会对美国的主权信用评级构成风险。
2011年8月，国际评级机构标准普尔将美国AAA长期主权债务评级下调一级至AA+，评级展望为“负面”。这是自1941年标准普尔启动主权评级以来，美国首次丧失3A主权信用评级，打破了近百年来美国保持最高评级的局面。
流行病冲击
美国财政赤字空之前激增。
为应对疫情影响，美国国会已出台总额2.2万亿美元(约合15.3万亿元人民币)的经济救助法案，向低收入美国人发放现金支票，并为受疫情影响严重的中小企业新增贷款项目。与此同时，美联储将联邦基金利率的目标区间降至零至0.25%的超低水平，并启动了无限量化宽松。
7月29日，美联储在货币政策会议后发表声明称，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通胀，并在中期内对经济前景构成相当大的风险。美国的经济前景将在很大程度上取决于疫情的进展。
美联社报道，美国国会预算办公室预测，在截至今年9月30日的本财年中，空之前，美国财政赤字将达到3.7万亿美元(约合25.8万亿元人民币)。上一财年，赤字为9844亿美元(6.9万亿元人民币)。仅今年6月，赤字就达到8640亿美元(6万亿元人民币)，为月度最高水平。
美国政府负债26万亿美元。
一年以上的国内生产总值
最新数据显示，美国第二季度国内生产总值(GDP)按年率计算暴跌32.9%，创下20世纪40年代以来最大跌幅。而且最近美国南部的疫情还在快速增长。
南开大学金融学院院长田表示，美国长期以来实行赤字政策，公共债务不断增加，目前已达26万亿美元。美国联邦政府的公共债务已经超过了其年度国内生产总值。与此同时，新冠肺炎疫情没有得到妥善控制，美国经济正在经历“冲击性打击”。而且美国的贫富差距明显，会导致底层人民生活极度艰苦，进一步影响经济复苏。
中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员卞表示:“毫无疑问，这意味着美国经济发展前景不容乐观。”美国第二季度的国内生产总值增长是自20世纪40年代以来最糟糕的。表面上受到疫情冲击，但更深层次的原因在于美国经济结构性问题、实体经济大幅萎缩、社会收入差距拉大、社会矛盾突出。然而，美国现行制度也难以解决这些问题，这使得美国政府的财政状况没有改善，债务压力只会增加。
根据卞的预测，今年美国债务占GDP的比例将达到140%，远不如惠誉乐观。在他看来，这次美国主权信用评级展望下调是正常的，这只是降级的开始。
美国相关资产的风险或增加
美国主权信用评级展望下调至“负面”后，美股、美元等相关美国资产将受到怎样的影响？
川财证券研究所所长陈力认为，短期内，美国国债投资风险将相应上升；从长期来看，美国主权信用评级展望的下降将导致国际投资者对美国经济地位的信心降低，美国作为世界第一大经济体的地位将受到一定程度的挑战。
陈力指出，美国主权信用评级展望下降将导致美国国债风险增加，美国国债投资者将要求更高的投资回报。当信用评级的前景传导到企业层面，企业借贷的压力会加大，对于疫情后想要走出复苏的美国经济来说，这是不小的压力。“截至6月底，美国已有3600多家公司申请破产，同比增长26%。在这个节点，惠誉将下调美国主权信用评级展望，对消费者、市场和企业都将产生很大影响。”
陈力认为，美国主权信用评级展望下调将导致投资者对美元货币信心下降，美元的长期地位将受到一定程度的动摇。美国股市方面，自3月低点18，213.65反弹至目前的26，428.32以来，涨幅已超过45%，处于较高估值区间。美国主权信用评级展望下调，美股后市波动性和风险将加大。
在田看来，如果其他条件不变，美国主权信用评级的负面前景将导致美股下跌和美元贬值。当然，由于美国经济问题严重，美国政府等机构也在不断大力推出自救措施。这些逆周期调整措施可以改变其他条件，因此需要充分考虑美股、美元等相关美国资产的估值走势。
卞表示，美国资本市场和美元将受到负面影响。投资者将不可避免地减持美元资产。美债和美股都将面临抛售压力，已经很高的资本市场下行压力将加大。对于美国政府来说，融资成本会进一步增加，而美联储只能进一步加大放水力度，这会让投资者更加恐慌，美元指数必然下跌，进一步加大美国经济增长的压力。
据新华社、中国证券报
什么是惠誉评级？
惠誉是全球三大国际评级机构之一，总部位于纽约和伦敦。全球有40多家分支机构，拥有1100多名分析师。惠誉的国际业务范围包括金融机构、企业、国家和地方政府以及结构性融资评级。截至目前，惠誉已完成对1600多家银行等金融机构、1000多家企业、1400多个地方政府的评级，以及全球78%的结构性融资和70个国家的主权评级。评级结果得到了各国监管机构和债券投资者的认可。
世界三大国际评级机构
标准普尔
关注公司评级。
喜怒无常的
聚焦机构融资。
臭猫
关注金融机构的评级
评级定义
AAA级
偿债能力极强，基本不受不利经济环境影响，违约风险极低。
a类
偿债能力很强，不受不利经济环境影响，违约风险很低。
a级
偿债能力更强，更容易受到不利经济环境的影响，违约风险更低。
Bb级
偿债能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
BB级
偿债能力较弱，受不利经济环境影响较大，违约风险较高。
b级
偿债能力很大程度上取决于良好的经济环境，违约风险非常高。
CCC级别
偿债能力极度依赖良好的经济环境，违约风险极高。
抄送级别
在破产或重组的情况下，保护很少，基本上不能保证偿还债务。
c类
无力偿还债务。
制图马超
