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• 盈余和赤字

盈余和赤字

2018年在中央财经大学念金融学的在职研究生的时候，有一堂课我印象十分深刻，当时是上国际贸易的内容，课堂上老师提问：“同学们说一下对于一个国家而言，贸易顺差是对顺差国有利还是逆差国有利？”

我记得我同学的回答大部分都是支持顺差国家，但只有我一个人提出是支持逆差国家。当时老师让我说明原因。我解释过，所谓贸易顺差逆差，其实就是国际市场的分工。如果国际货币是全球通用的等价物，比如黄金，很明显，贸易顺差可以促进顺差国家的资本回流，增加顺差国家的财富积累。然而，自布雷顿森林体系崩溃以来，国际货币变成了美元，美元与黄金脱钩。这个时候，如果美元继续贬值，那么对于顺差国家来说，由于他们持有的外汇储备主要是美元，所以外汇储备会继续贬值，最终会损害贸易顺差国家的国家利益。同时，对于国际贸易来说，盈余国家类似于生产者，赤字国家类似于消费者，类似于盈余国家将自己的产品借给赤字国家使用，并获得国际货币美元。以世界上最大的顺差国中国和最大的逆差国美国为例。比如2008年中国向美国出口1吨黄金，外汇储备3000万美元，但到了2020年，1吨黄金的价格已经涨到了5650万美元。此时，我们12年前预留的3000万美元，即使按照3%的10年期美国国债利率计算，2020年也是4080万美元。但此时黄金价格已经涨到了每吨5650美元，这意味着2020年我会用手中的东西。出口1吨后，12年后只能回进口0.722吨。金子还是金子。你认为谁获利了？

我记得当时我没有用黄金作为例子，但我用了一个类似的例子来说明。上完那节课，老师对我表示鼓励，现在回想起来还是觉得不错。

回到盈余和赤字的话题。日前，中国公布了2021年第一季度进出口情况。2021年一季度中国(大陆，不含港澳台)进出口总额8.47万亿元，其中出口4.61万亿元，进口3.86万亿元，贸易顺差7592.9亿元。按6.5的汇率计算，一季度贸易顺差约为1168.1亿美元。这些盈余已经兑换成人民币，用于出口企业结算，而中国的外汇储备账户增加了1168.1亿美元。在某种程度上，外汇储备类似于一个国家钱包里的钱。它的价值在于，如果有外汇储备的国家发生饥荒，那么这个国家可以利用外汇储备中的资金从世界其他国家进口包括食品和石油在内的商品。但是，如果国际货币继续贬值，那么虽然我国的钱包里还有这么多钱，但是钱越来越不值钱了，自然会遭受损失。

从国际贸易的角度来看，盈余国家类似于债权人，赤字国家类似于债务人。盈余国家把本国劳动人民生产的商品借给赤字国家的人民享用，而赤字国家只需要支付一摞摞不能吃不能穿的美元。当许多年过去了，如果盈余国家想从赤字国家收回同等数量的商品，那么赤字国家可以拖欠债务或减少支付。因此，从经济学的角度来看，贸易顺差和逆差一直都有利弊，但从最简单的生产和消费角度来看，在国际货币有贬值基础的前提下，贸易顺差实际上对逆差国更有利。

这篇文章有点尴尬，但事实就是这个道理，希望你能理解。