消息面，2025年12月，我国共向ITU申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，创下我国卫星星座申报数量的新纪录。军工行业基本面再受提振，市场认可军工板块高景气，军工ETF（512660）近一年涨超60%，全面覆盖海陆空天信全产业链，规模超117亿元。
数据来源：wind，数据区间：2025年1月9日至2025年1月9日，产品短期涨跌幅仅供参考，不构成投资建议。
我国新申请近20万颗卫星轨道资源，低轨空间建设加速
消息面，国际电信联盟官网披露的最新数据显示，2025年12月，我国共向ITU申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，创下我国卫星星座申报数量的新纪录。专家称，中国移动、垣信卫星等多家商业主体也在此次申请中布局千颗级乃至万颗级星座，卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面。
东方证券表示，由于空间容量有限，低轨卫星轨道遵循先到先得原则，促使各国纷纷加速低轨星座布局抢占轨道资源。当前我国低轨卫星互联网发展虽仍处在初期，新申请的巨型星座凸显我国低轨建设的战略决心和能力。2025年7月以来我国已进入快速组网期，未来低轨卫星星座的运营主体有望进一步增加；同时随着火箭发射工位陆续建成、大运力火箭的投入使用以及可回收火箭技术的不断推进，卫星组网进度有望持续加快。
商业航天产业逻辑：政策支持、产业突破、资本涌入共同推动
商业航天板块的持续活跃，本轮商业航天板块行情是政策支持、产业突破、资本涌入多重因素共振的必然结果，并非单纯的短期市场情绪驱动。
政策层面，支持力度前所未有。国家航天局商业航天司的设立，解决了过去“九龙治水”的监管难题，为产业提供了明确的归口管理部门。更重要的是，资本市场的准入规则发生了历史性转变。2025年12月26日，上交所明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，为尚处高投入期的创新企业打开了直接融资大门。蓝箭航天从2025年7月29日启动IPO辅导，到IPO受理、招股书披露，仅用了5个月，如成功上市，蓝箭航天有望成为“中国商业火箭第一股”。
产业突破是此轮行情的硬核支撑，核心在于可回收火箭技术进入密集验证期。2025年底至2026年，多型可重复使用火箭的首飞和试验计划已排上日程。每一次试验无论成败，都在为最终突破积累真实数据、加速迭代。随着火箭运力瓶颈的缓解，下游应用场景随之打开。卫星通信、手机直连等传统应用持续深化，而“太空算力”等前沿方向展示了更广阔的想象空间，有望解决地面数据中心面临的能耗和散热难题。
资本市场的追捧则建立在对产业长期价值的坚定看好之上。蓝箭航天IPO申请获受理并计划募资75亿元，其背后有国家产业投资基金等“国家队”支持，显示了顶级资本对赛道前景的认可。
展望后市，商业航天赛道具备市场空间大、且产业链已进入商业化成果初现阶段。2026年无论是火箭还是卫星，均有众多的项目推进，行业景气度明确上行。有兴趣的朋友可以关注军工ETF（512660）。
军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，规模同类第一
往后看，预期1月天兵科技天龙三号或首飞；深蓝航天星云一号首飞并验证可回收；2026年Q1或有朱雀三号继续进行可回收试验，长征12乙首飞并开展回收试验。2026年上半年第二代卫星招标或有望启动，年内预计长征10甲/10乙首飞验证可回收。火箭首飞、回收试验、卫星招标等事件密集落地，情绪与估值具备支撑。
中长期看，从更长时间维度看，军工航天板块正站在由能力建设向体系化应用转化的关键拐点。过去数年，行业核心任务集中于关键技术攻关与工程验证，低轨星座建设、载人航天与深空探测共同构成军工航天的长期主线，中长期成长逻辑逐步清晰。
中泰证券表示，“十五五”期间国防军工行业将进入新的增长周期，军品内需方面，订单确定性增强，新一代主战装备和新域新质作战力量的需求提升，景气周期将持续至2027年，业绩将迎来全面向好的拐点。同时，军品外贸也将成为成长性基石，先进主战装备出口取得突破，军技民用纵深推进，商业航天产业高速发展，燃机产业链和大飞机国产化进程加快。此外，行业步入高质量发展阶段，供需两端均有望实现全面提升。
军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链，是把握行业配置机会的重要工具，规模超117亿元。军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数，从沪深市场中选取涉及航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度和鲜明的军工特色。
注：数据来源：ifind；截至2025年1月9日，军工ETF规模为117.06亿元，在跟踪中证军工指数的4只产品中排名第1位。
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