每经编辑：彭水萍
8月28日，光模块板块高歌猛进，通信ETF（515880）收盘大涨超9.3%，资金积极布局，连续4日净流入超7亿元。“光模块ETF”哪里找？通信ETF（515880）光模块占比45%。
黄仁勋：看好中国AI市场明年增50%，AI利好再起
消息面，英伟达首席执行官黄仁勋在财报电话会议上表达了对中国市场未来的预期，黄仁勋表示：公司“确实有可能”将其先进的Blackwell处理器引入中国市场。同时，他呼吁美国政府为美国芯片制造商开放市场准入渠道。黄仁勋还预测今年中国市场可能带来约500亿美元的业务机会，作为全球第二大经济体，中国的人工智能市场明年有望实现50%的增长。受此消息提振，今日国内芯片产业链全线暴涨。
AI景气上行，光模块值得关注。虽然市场上现在还没有“纯元”光模块ETF，但是聪明的资金已经纷纷用脚投票，涌向 “甄嬛”通信ETF（515880）。截至8月27日，通信ETF规模突破70亿元，过去10个交易日净流入资金超16亿元。
AI持续发展，通信板块驱动明确
在投资逻辑层面，通信行业的核心驱动力是全球数据流量的持续增长。例如3G、4G、5G的代际更迭实现了更高的数据传输效率与流量，推动下游运营商和互联网厂商采购通信设备（如基站、光模块），进而激发上游零部件需求。在以AI大发展为背景的近期，通信行业的主要驱动力在于海外大厂的资本开支增长，以及国内AI厂商的跟进。海外资本开支角度，与国内厂商结合比较紧密的，主要是光模块和服务器代工板块。资料显示，一个数据中心的设备成本中，服务器占到70%左右，而光模块占到5%左右。
来源：国信证券
招商证券表示，2025年一季度北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）资本开支共计711.1亿美元，以Meta为代表的云厂商资本开支超预期，根据北美四大云厂商调整后的资本开支指引，预计2025年资本开支合计3190亿美元至3270亿美元，同比增长30.2%至33.5%，海外云厂商资本开支超预期将带动算力产业链高景气度延续。在“AI基础设施投入>增加tokens与DAU>继续加大基建投入”的商业模式逐渐跑通的背景下，通信企业业绩具有较高的前景。
政策层面，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出强化智能算力统筹，优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网，并充分发挥“东数西算”国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同，这对通信板块形成直接催化。运营商作为数字基础设施建设的主力军，正加速构建全国一体化智能算力网络，其中光模块作为AI算力传输的关键环节，需求有望持续提升。同时，政策要求到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，将推动智能网联汽车、AI手机、智能穿戴等终端普及，并倒逼终端硬件升级，进一步带动通信产业链需求。
AI利好不断，关注光模块含量45%的“光模块ETF”——通信ETF(515880)
AI可能是自云计算以来最大的产业机遇，目前全球科技巨头均在AI赛道上角逐。从基本面方向看，需求端北美资本开支超出预期，四大云厂商（Meta、谷歌、亚马逊、微软）资本开支指引乐观。软件端GPT-5、Genie3等大模型落地节奏加速，产业端进展良好。硬件侧北美算力产业链条业绩高增，全球AI交相辉映。此外，流动性持续宽松背景下，AI也是这轮牛市中科技板块的核心方向。
从基本面看，在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。可以关注光模块含量45%的通信ETF（515880），“光模块+服务器+铜连接+光纤”超过70%，规模超70亿元，有望充分受益于AI算力的需求爆发。
