中俄卫星拟联合对抗GPS 中俄卫星联合概念龙头股有哪些?中俄卫星联合概念龙头股价值解析
中俄两国近期正加紧讨论把中国的北斗导航卫星与俄方格洛纳斯卫星联合为一体，以挑战GPS全球地位的可能性。预计中俄联合导航卫星系统的卫星数量总计将超过50颗，一旦联合使用将成为比美国GPS系统涵盖密度、精度更高的导航卫星系统。
中俄卫星联合概念龙头股有哪些?中俄卫星联合概念龙头股价值解析
欧比特:业绩实现高速增长,卫星相关业务持续高增长值得期待
欧比特 300053
研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2015-09-01
事件:公司发布了2015年半年度财务报告。2015年上半年,公司实现营业收入1.69亿元,同比增长134.61%;归属于母公司所有者的净利润2852.23万元,同比增长132.57%。
公司销售收入实现高速增长,单季度归属母公司净利润同比增长481.37%,铂亚信息实现并表,产品线布局进一步完善。单季度数据看,公司单季度营业收入1.21亿元,同比增长208.68%;归属于母公司所有者的净利润3042.46万元,同比增长481.37%。报告期内,公司并购铂亚信息已经完成了并表,从而保证了公司业绩实现高速增长;另一方面,公司“SIP立体封装芯片项目”已经实施完毕,SIP产品型号逐步系列化,项目产能将逐步释放。此外,公司的产业布局进一步完善,公司投资参与的微型飞行器的项目正稳步推进,完善垂直起降飞行汽车产品技术研发的同时加速产品化运作,报告期内公司还按照年初规划,开展了SOC/SIP、飞控系统等产品的国际化市场推广工作。我们认为,在上述因素的共同作用下,公司的长期快速成长是值得期待的。公司毛预期年化利率出现小幅波动,我们认为主要是并表因素的影响,我们预计整体趋势向好。2015年上半年,公司的综合毛预期年化利率为42.88%,公司第二季度单季度的综合毛预期年化利率为41.42%。我们认为,公司利润率的小幅波动包含铂亚信息并表因素的影响,我们预计,随着公司的产品结构逐步优化、客户产品需求的升级和扩张,公司的利润率水平有望持续上升。
公司各项费用控制良好,期间费用率同比显著下降。报告期内,公司的期间费用率为20.18%(同比下降9.22个百分点),其中年初累计管理费用率为11.66%(同比下降12.71个百分点),年初累计财务费用率为3.97%(同比上升4.73个百分点)。单季度数据,公司单季度期间费用率为15.77%(同比下降20.15个百分点),其中单季度管理费用率为10.81%(同比下降18个百分点)。其中,报告期内财务费用率的较快上升,主要是公司收购铂亚信息以后,欧元汇率下降使得汇兑损失增加。我们预计,随着公司销售规模的扩大、产品结构的升级优化,公司未来期间费用控制仍将继续保持良好水平。
我们认为,公司的未来看点包括:1)公司收购铂亚信息以后,我们看好包括人脸识别平台在内的众多新型产品,在安防智能领域的市场应用延伸和需求前景。报告期内,公司全资子公司铂亚信息开发的铂亚人脸识别云平台可以结合大数据、云计算、互联网等先进技术,提供面向于个人或企业机构的人脸检测、人脸判断、人脸识别等服务的应用性大数据综合平台,该技术经过二次开发可广泛应用于智慧城市、反恐、金融、教育、医疗、社保、企业等各种领域;2)我们认为,公司卫星相关主业未来持续高速成长值得期待。公司研发生产的高可靠、高性能嵌入式SoC/SIP和系统集成产品,在航天航空领域具备杰出的品牌优势。我们认为,公司有能力通过进一步加大了对技术产品研制和验证、测试的投入、推进SOC/SIP、EMBC等系列化产品产业化进程,有动力把欧比特先进的技术产品最大化的应用到航空航天及军工领域。因此,我们预计,在北斗组网、国产军用商用卫星需求持续扩张的背景下,公司航空航天卫星相关产品的增长是非常值得期待的。
我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2015/2016/2017年的营业收入分别为4.53亿元、6.77亿元和9.39亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为8890.68万元、1.35亿元和2.04亿元;每股预期年化预期收益分别为0.38元、0.58元和0.88元;对应的动态PE分别为63.79倍、41.79倍和27.55倍。我们看好公司未来卫星相关业务的快速成长,同时看好公司在铂亚信息在安防智能领域的业绩成长。首次给予公司“增持”的投资评级。
风险提示:下游需求超预期波动。
海格通信:业绩符合预期,受益于军工信息化
海格通信 002465
研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2015-11-10
公司公告2015 年三季度实现营业收入20.4 亿元,同比增长25.88%。实现归属上市公司普通股股东的净利润2.26 亿元,同比增长27.38%,扣非后归属于上市公司股东的净利润1.65 亿,同比增长39.08%。同时预计2015 年归属于上市公司股东的净利润增长10%~40%。
北斗行业发展迅速,公司迎发展良机
公司紧抓国家大力推动北斗产业化的发展契机,积极参与国家重大专项和多个特殊机构用户的招投标工作,公司作为北斗天线-芯片-终端-运营全产业链布局的龙头企业,2015 年在手订单充足,销售收入同比实现大幅增长。
卫星通信业务,全频谱布局,快速发展可期
卫星通信领域,S 频段卫星移动通信系统多个特殊机构用户的应用分系统获得科研合同,主流卫星通信产品进一步扩大了订货规模,巩固了军用卫星通信市场主流供应商的地位。同时入围工信部电子发展基金项目“自主卫星移动通信终端研发与产业化”,预示着公司未来将在S 频段民用终端市场占有一席之地。
员工持股,坚定公司发展信心
公司拟发行股票数量不超过7500 万股,发行价格15.76 元,拟募集资金总额不超过11.82 亿元,大股东广州无线电集团、公司高管、核心员工都有参与员工持股,我们认为,此次定增将大股东、高管团队和核心员工的利益绑定,彰显对公司长期发展的前景看好。
国防信息化的领军厂商,维持“买入”评级
公司具备多年历史沉淀和技术积累,同时积极外延,北斗导航和卫星通信目前步入快速发展期,行业利好不断,公司在国内拥有领先的地位和市场份额;同时新布局的频谱管理、模拟仿真、气象雷达等业务潜力无限,收购的子公司实力不俗,同时员工持股计划树立公司发展信心,目前国防信息化步伐加快,浪潮迭起,公司将有望凭借其白马本色,成长为国防信息化中的领军厂商。预计公司2015/2016/2017 年EPS 分别为0.62/0.79/0.98 元,维持公司“买入” 投资评级。
合众思壮:发布三季度报,主营业务强劲增长
合众思壮 002383
研究机构：申万宏源 分析师：顾海波 撰写日期：2015-11-03
投资要点:
公司发布三季度报,业务保持稳定增长。报告期内,公司实现营业收入4.87亿元,同比增长58.8%,实现归母净利润905.75万元,同比增长120.78%。其中三季度营业收入和归母净利润分别同比增长74.16%和157.31%,增速较之上半年的50.68%和110.86%有所加快,反映公司经营状况持续好转。报告期内,受益于产品技术升级和结构优化,公司毛预期年化利率提高3.83%,公司费用控制能力较强,其销售费用和管理费用占比分别下降5.1%和12.2%,以上三种因素结合导致公司归母净利润增幅超过营业收入增速,但是报告期内营业外收入下滑对归母净利润带来了一定不利影响。公司预计其2015年度归母净利润为3000-5000万元,同比变动-25.18%至24.82%。但考虑到公司去年一次性确认了1.2亿元的投资净预期年化预期收益,预计今年业绩主要由主营业务贡献,表明公司主营业务同比将大幅扭亏,与我们的预期一致。
北斗高精度生态链闭环渐成型,业内首家。公司继于今年6月发布了我国首家世界级领先水平的覆盖全球的星基增强系统——“中国精度”之后,于9月份又推出多种星基增强系统接收机产品,包含多款 GNSS 整机以及定位数据库等,并借此向全球范围内用户提供从1米到5厘米的高精度服务。至此,公司逐步建立了从算法、芯片等核心部件,到各类终端设备和各行业解决方案,再到“中国精度”全球星基增强服务系统的全产业链生态体系。基于公司贯穿高精度产业链条上中下游的优势资源,公司又创新商业模式,开放中国精度接口,引入创业团体等第三方资源,打造互利共赢的开放型生态系统,为公司扩展更广阔的成长空间。
依托“云+端”与“中国精度”的核心竞争优势,有望实现穿越周期的持续增长。公司内生外延双驱动频繁布局,充分放大其技术领先优势。1)精准农业方面,公司在东北和新疆等区域抢占先机,并且定向增发加强核心技术研发,有望率先突破精准农业全国产化,我国精准农业市场规模超600亿,CAGR 超20%,公司2015H1增速超过100%,预计份额30%。2)高精度测绘领域,公司外延收购吉欧光学等,在产品线、销售渠道等当面收获强协同效应,2015年行业国内销售规模超10亿,公司有望取得20%份额;3)公共安全市场,公司先后外延收购长春天成和海棠通信,布局公安信息化和移动警务,再结合公司终端上的优势,携手打造公共安全市场的“云+端”。我们认为,未来公司有望继续通过产业并购增强重点应用领域的竞争优势,业绩爆发点越来越近。
维持“买入”评级。下调2015年盈利预测,预计公司15-17年EPS 为0.26/1.05/2.42元(下调前为0.50/1.06/2.44),对应15-17年PE 为136/34/15。下调盈利预测主要原因在于公司的精准农业和公安的一些订单会延后确认收入并且降低业绩中非主营业务成分影响。我们仍看好公司借“云+端”与中国精度核心优势,内生外延双驱动进军北斗行业应用市场,随着中国精度的逐步落地,公司业绩增长有保障。维持“买入”评级。
中国卫星:业绩基本符合预期,看好卫星制造龙头
中国卫星 600118
研究机构：申万宏源 分析师：赵隆隆 撰写日期：2015-11-03
投资要点:
事件:中国卫星 发布2015年三季报,公司2015年前三季度实现营业收入28.72亿元,同比减少3.88%,实现归属上市公司股东净利润2.40亿元,同比增长12%。
我国卫星产业迎来发展黄金期。《中国制造2025》中重点提及加强卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力,目前我国已计划未来发射约120颗应用卫星,其中包括大约70颗遥感卫星、20颗通信卫星、30颗导航卫星。截止2014年底,我国共有在轨卫星139颗。2015年我国计划完成20次发射,总计超过40颗航天器。而截止2014年底全球在轨卫星共有1261颗,其中通信卫星占到52%(商业通信卫星38%+军民两用通信卫星14%)、遥感卫星占到14%、技术试验卫星占到11%、导航卫星占到8%、军事侦察监视卫星占到8%、科学卫星占到5%、气象卫星占到2%,对比美国,我国的在轨卫星数量只有美国的五分之一。2014年全球卫星服务业实现收入1229亿美元、卫星制造业实现收入159亿美元、发射服务业实现收入59亿美元,我国卫星产业未来的发展空间还十分巨大。
微小卫星产业有望爆发。据权威机构预测,全球未来五年内将发射510颗微小卫星,其中预计有超过70%的卫星用于政府和国防领域。未来五年微小卫星的市场空间约为74亿美元左右,有望保持17%的增长速度。近几年每年微小卫星的发射量都占到全球全年发射航天器总数的40%-50%左右。在我国微小卫星领域,航天科技(咨询 买卖)五院是绝对主力,科技八院、科工二院、上海微小卫星工程中心、长春光机所也有所建树,浙大、北航、清华、哈工大、南航、国防科大和西工大等高校也在迎头赶上,微小卫星产业进入了百花齐放期,这也恰恰证明了行业的发展潜力,公司在行业内占有明显优势,有望受益于产业爆发。
业绩符合预期,维持增持评级。公司前三季度业绩基本符合预期,航天科技集团五院为我国最主要的空间技术及其产品研制基地,该院计划2015年完成总收入500亿元,实现利润30亿元的经济目标,公司作为五院的上市平台,未来有望注入其优质资产,受益于其整合。我们看好公司未来的发展前景,维持2015、2016、2017年EPS 分别为0.33元、0.38元、0.45元,维持增持评级。
北斗星通:定增获国家产业基金认购,助跑北斗芯片业务
北斗星通 002151
研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2015-09-16
公司周末公布非公开发行预案:本次非公开发行股份不超过1亿股,发行金额不超过16.8亿元。
定增对象:大基金(国家集成电路产业投资基金股份,认购不超过15亿元)、宏通1号(委托人为董事长周儒欣先生,认购不超过1.6亿元)、宏通2号(委托人为公司董事、副总经理胡刚,认购不超过0.2亿元)对于募集资金的用途:
低功耗北斗SOC单芯片项目;
高精度北斗SOC芯片;
基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发及产业化项目。
定增加速上游研发实力,促进北斗行业进步我们认为本次定增对于公司乃至整个北斗产业,都是较大的利好:
“十三五”对于集成电路行业将有细致的促进政策出台,公司获国家产业基金认购,开发SOC芯片,将获得更多政策红利。同时,对于北斗行业而言,也将从2025中国制造受益。
对于高精度和低功耗的芯片研发,我们认为将有效促进北斗终端、手持以及更多民用的发展,丰满下游产业。
公司之前收购华信天线、佳利电子,在天线行业获得很大的优势,这次在芯片领域再下一城,将成为北斗上游产业的集大成者,未来有望提高产品附加值和毛预期年化利率。
北斗产业进入高速发展时期,继续看好行业红利
9月10日,中国卫星 导航与定位协会发布《2014年度中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》。白皮书显示,行业内上市+新三板挂牌公司达到21家,总数已经超过13000家,上市公司营收总和占产业链的6%。对应2014年整个卫星导航产业产值已经达到1343亿,相比2013年增长29.1%。
同时,去年国内导航终端产品销量突破3.88亿台,其中带卫星导航定位功能的智能手机销量达到3.7亿台,后装市场终端销量910万台,前装市场终端销量约为247万台,监控终端销量约650万台,高精度定位接收机或板卡销量(含出口)超过15万台/套。根据我们上文中对于上游产品的分析,整个北斗产业进入快速发展阶段。
看好公司研发优势,公司作为北斗上游代表企业,建议持续关注
公司完成收购华信天线和佳利电子后,产业链延伸至高精度定位天线,其高精度定位天线性能行业领先;其次,子公司和芯星通研发生产的高集成高精度GNSS芯片、多模多频高精度板卡在行业内实力不俗;集导航、娱乐及LBS服务于一体的车载影音导航终端已经连续向上海大众、福特供货,目前已经形成“前装+后装+出口”的发展模式。北斗星通(咨询 买卖)是为数不多的北斗全产业链公司,随着国家强力推进北斗行业应用及民用,未政策红利将充分显现,公司内生+外延的方式将助其实现快速突破。本次定增若能通过,将继续加强公司上游研发实力,提升公司产品质量。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.30/0.59/0.64元(考虑下半年并表业绩),公司作为北斗上游代表企业,建议持续关注。
振芯科技:北斗终端再获大单,期待新业务布局
振芯科技 300101
研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2015-11-09
北斗卫星导航终端持续放量。随着我国“北斗二号”亚太区域组网成功并投入运营,北斗终端需求开始释放,公司加大一系列北斗二代产品的市场销售,同时,重大合同的交付进度良好,北斗终端业务保持了快速增长。前三季度公司北斗卫星导航定位终端实现销售收入2.72亿元,同比增长70.84%。公司北斗卫星导航终端持续放量,11月6日,公司再获特殊机构客户大额采购订单,总额为8550.5万元,约占2014年营业总收入的21%,对2015、2016年的业绩具有非常大的促进作用。
高端元器件明年有望量产。公司在高端元器件设计实力较强,其中在频率合成器领域技术水平居国内领先,DDS的技术水平接近国外最高水平,竞争对手只有中国电子科技集团第二十四所、五十八所,中国科学院半导体所等科研院所。公司研发的MEMS惯性器件除了用于组合导航模块外,还可以应用于飞机、舰船、车辆、医疗设备、工业设备、汽车电子等领域。2014年12月,公司设计的GS1609型高性能MEMS陀螺仪完成应用验证,性能指标优于同行水平,并达到可批产状态,明年有望大规模量产。
积极推进“1+N”产业布局。公司积极落实“1+N”产业布局,完成设立成都新橙北斗智联有限公司,整合核心部件、整机以及运营领域方面的优势,促进北斗与云计算、物联网、互联网、卫星互联网和大数据等领域的深度融合,推动北斗在大众消费、智慧生活、快乐生活、智慧城市等领域的深度应用。
盈利预测与投资建议。基于“1+N”战略布局,公司从军工市场逐步向重点行业以及卫星互联网领域拓展,看好公司未来发展前景,我们预计公司2015-2017年EPS为0.20元、0.33元、0.49元,当前股价对应15-17年PE为159/98/66倍,维持对公司“买入”评级。
风险提示:新品市场推广速度不及预期;行业竞争激烈
华力创通:导航业务高增长,看好卫星应用和无人平台转型
华力创通 300045
研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2015-10-27
投资要点
导航业务高增长:北斗导航业务占比超过60%,高增长对整体业绩贡献明显,前三季度实现2.83亿元营业收入和1亿元营业利润,分别同比增长9.40%和300.47%。由于军品占比较高,订单稳定,我们认为该业务增长有望持续。政府补贴较去年同期大幅减少,导致归属于上市公司股东的净利润同比下降22.92%,政府补贴不具体项目相关,公司在导航和仿真等领域技术优势明显,我们认为回调只是暂时的。
卫星应用市场广阔,转型条件具备基础扎实:公司具备覆盖北斗导航“关键元器件-核心模组-应用终端-测试保障系统”的全产业链资源,取得了《北斗民用分理服务试验资质》、《北斗民用分理服务试验资质》,推出了国内首个卫星移动通信不北斗卫星导航一体化基带处理芯片HTD1001并量产,转型卫星应用的基础扎实。未来5年中国卫星(咨询 买卖)导航和位置服务产业有望保持20%的增速,到2020年产业规模将超过4000亿元;高分卫星设施基本具备应用条件,中国遥感卫星进入亚米级“高分时代,军用可增强中国军队的侦查能力及精确打击能力,还可广泛用于国土、环保、农业、住建等领域。中国的卫星应用市场广阔。
技术优势助力横向拓展,驶入千亿无人器蓝海:公司曾开发出机载电子系统验证平台HRT2000及航电仿真测试的交换机、进程数据集中器、网络分析仪和终端系统等,为ARJ21和C919等提供航电综合测试系统。我们认为公司有望依托仿真测试和运动控制等技术优势横向拓展进入无人机、无人车、水下无人器等平台的仿真测试、运动控制和信息传输等业务。假设中国军用无人机投入是美国的60%,军用机占80%,未来5年中国无人机行业产值将超过1000亿元。
投资建议:我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.09/0.16/0.27元,考虑到公司较强的技术实力和成长性,给予“增持-A”的投资建议,6个月目标价为20.16元,相当于2016年126倍的动态市盈率。
风险提示:行业竞争加剧超过预期;卫星应用和无人平台业务推广进度低于预期等。
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