由于审批项目多，且审核标准较严，高速公路的报建手续一直与“高速”无缘。昨日，国务院常务会议决定精简优化高速公路审批，取消和下放节能评估、压覆矿审批等手续，将高速公路审批前置要件从17项减为选址、用地、环评等7项，对具备条件的报建手续推行“先建后验”，业内认为，慢速的高速公路审批终于提速了。
如今，公路已成为基础设施建设的投资大头。今年1-9月，国家发改委共审批核准固定资产投资项目218个，总投资18131亿元。交通基础设施项目总投资最多，为9906亿元，占总投资额的54.6%，公路建设完成投资10771亿元、增长14.6%，较上半年加快3.7个百分点，普通国省道、农村公路投资增速均在20%左右。
一位不愿具名的专家告诉北京商报记者，国务院此次减少高速公路审批前置是简政放权的重要体现之一。由于取消和下放节能评估、压覆矿审批等手续，在申报时，企业不需要提供节能评估报告书及其他报告书，节约了时间和成本，同时，允许“先建后验”的措施也将逐步打开高速公路企业发展空间，部分高速公路建设企业有望在资本运作下重新树立主业。
一直以来，由于高速公路建设里程较长、涉及国土面积广、涉及的管理部门较多，报建审批周期较长。据悉，一条高速公路，从最初的规划，到最后拿到“准生证”，至少需要两到三年，更长甚至需要四到五年。业内人士指出，由于高速公路项目的审批涉及到国土、环保、规划部门等单位，而从层级上来讲，又涉及国家、省、市、县四个层级，所以整个链条拉得比较长，导致立项审批过程较为漫长，拖慢了项目的推进速度。以省级高速公路为例，一个项目要想获批，需要完成包括交通运输部行业审查意见、环境影响评价报告批复、节能评估、社会稳定风险评估在内的十几项专项审批。
国家发改委投资司副司长罗国三说，高速公路等重要基础设施项目审批效率低、周期长，已经成为制约扩大有效投资的瓶颈。以取消和下放高速公路审批前置条件为突破口，既有利于促投资稳增长，也意味着我国投资审批制度改革向基础设施等政府投资管理领域深入。
去年以来，我国已出台11大类重大工程包建设，并推动发行专项债券、投放专项建设基金等多渠道解决项目资本金不足的问题。
国务院此次减少高速公路审批前置是简政放权的重要体现之一，对高速公路整个板块是直接利好，将对相关上市公司的持续发展产生正面影响，转型和改革将逐步打开高速公路企业发展空间，在国企改革浪潮下，部分高速蓝筹企业有望在资本运作下重新树立主业，相关个股值得重点关注。
广发证券此前研报称，转型和改革将逐步打开高速公路企业发展空间。在国企改革浪潮下部分高速蓝筹企业有望在资本运作下重新树立主业。介绍山东高速、四川成渝、深高速、皖通高速、龙江交通。
五洲交通是广西区内唯一一家交通行业上市公司，控股股东广西交投集团在区内高速公路建设运营领域中一直保持高达70%以上的份额，是广西高速公路建设的第一大投资、建设与运营的项目业主，具有其他高速公路建设业主不可比拟的资源优势。公司所辖南宁(坛洛)至百色高速公路是广州至昆明国家高速公路的重要路段，是西南地区通往广西沿海港口及粤港澳地区的出海通道，全长187.62公里。公司所辖广西筋竹至岑溪高速公路全长39.57公里，是广西通往广东最便捷的通道之一。未来公司可以利用融资平台优势，不断通过优良资产收购、优良资产置换以及PPP等方式，扩增高速公路资产，做大做强主营业务。
山东路桥是山东省路桥工程建设的骨干企业，全资子公司路桥集团是首批获得公路工程施 工总承包特级资质的企业之一，拥有公路和桥梁施工领域的一系列具有独立知识产权的核心技术，多年来在境内外承揽各类路桥施工项目。公司先后两次获国家科技进步奖，四次获国家建筑工程最高奖鲁班奖，一次获詹天佑奖。公司拥有丰富的基础设施施工经验，建设足迹遍布全国二十几个省市，参与建设了济青高速公路、沪宁高速公路、京沪高速公路山东段、京福高速公路山东段等重点高速公路项目，创下我国公路与桥梁建设史上的诸多“第一”和“之最”。公司主营的路桥施工和养护施工两大块业务，受益于公路建设加快和存量公路增加。
四川成渝(601107)是四川省内唯一的公路基建类A+H股上市公司，在四川高速公路投资、运营两大领域均发挥着重要影响和作用。目前，公司主要拥有成渝高速、成雅高速、成乐高速、成仁高速、城北出口高速以及在建的遂广高速及遂西高速等位于四川省境内的收费公路全部或大部分权益。截至2013年底，四川省共拥有高速公路通车总里程约5046公里，公司大股东四川省交投集团控制约90%的资产经营权。而截止2015年6月30 日，公司辖下已建成高速公路总里程约573公里，在建高速公路里程约165公里。作为四川省统唯一的高速上市公司，公司未来资产整合空间巨大。
山东高速:乘国企改革之风实现主业转型升级
投资要点:
山东省内唯一高速公路运营平台，路产资源优质。公司拥有自营路桥里程1，246千米，并托管集团高速805公里，几乎覆盖山东省内主要城市。其中，济青高速和德泰高速是山东省横贯东西、直通南北的两条交通大动脉，连接山东省济南、青岛等发达城市，可替代性较弱，引流能力强。济青高速和德泰高速占公司通行费收入比例分别为46%、32%。高速公路拥有极强的排他性，在“一带一路+经济企稳+提价预期”的三重催化下，我们认为传统高速运营业务尚存空间，将每年为公司带来稳定现金流。
合作英利光伏，积极布局新兴产业。公司现有主业无法实现永续经营，其中主要收入来源济青高速、德泰高速均将在10年左右到期，长期来看必须通过转型寻求新的增长点。上市公司体内原有污水处理、矿石开采等业务一方面体量较小，一方面与主业切合度较低，不是未来的发展方向。公司近期与着手与英利集团开展光伏合作，将利用高速服务区、立交桥匝道等，规划分三期完成装机总量1000MW，完成后每年将为公司带来税后利润3，063万;我们认为，盘活了公司原有闲置资产，是借助高速主业实现多元化的优选渠道。
借国企改革提升证券化率，信息化平台或为亮点。今年以来山东国企改革动作频繁，加速推进，提升证券化率是本轮国企改革的主要任务之一。集团体内优质资产丰富，与公司主业切合度较高的主要有三大板块:其一，部分经营业绩较好的高速公路，有望通过注入解决同业竞争问题;其二，集团旗下拥有威海商业银行、泰山财产保险等优质金融资产，公司经营业绩稳健，现金流充裕，不排除未来继续布局金融行业，向金融控股平台转型;其三，集团旗下拥有“信联卡+满易网”信息化平台，前者为以ETC为载体的支付平台，现已与7000余家商铺实现消费打通，沉淀客户120万，资金10-20个亿，资金规模扩大提升金融发展;后者为货运信息化平台，免费为货主发布货源信息，力图打造“货车阿里”，解决车货匹配，行程监控和信用控制等痛点，未来大数据价值值得深掘。我们认为，三大块优质资产均有注入上市公司的预期，或将为公司转型升级带来新的活力。
维持盈利预测，维持增持。我们预计15-17年公司基本EPS为0.58元、0.64元、0.71元，对应PE为19倍、17倍、15倍，15年行业平均PE在24倍左右，同时受山东国企改革和转型预期的催化，近期具有较强的补涨空间。我们给予公司3个月目标价15元，维持“增持”的投资评级。
四川成渝:金控业务拉开序幕，多元化经营开始
事件:28日晚间公司发布公告，四川成渝设立成渝融资租赁有限公司，由成渝与信成香港投资有限公司共同出资设立。公司注册资本3亿元，成渝出资1.8亿元，股权占比60%。
公司金控业务拉开序幕，多元化经营开始。成渝融资租赁公司办公地址在深圳前海，注册资本为3亿元，主要针对四川省交通机械，以及医疗通讯等业务领域展开融资租赁服务。我们认为此次融资租赁子公司的设立是对上市公司充裕现金流优势的有效利用。
子公司股权结构合理，增厚成渝营业利润。成渝融资租赁公司是港澳台与境内企业合资设立的，在政策上将享受一定税收优惠，此外境外出资方也会为租赁公司寻求更低的境外资金成本带来优势。融资租赁业务是国家鼓励发展的朝阳产业，预期年化预期收益率较好，按照目前业内11%的内部预期年化预期收益率计算，在不考虑后续利用融资杠杆扩大经营规模的前提下，子公司将为四川成渝贡献3000万元以上利润。
公司主营稳定，在建项目稳步推进。2014年公司实现车辆通行费收入27.6亿，同比增长约5.7%，符合预期。在建项目稳步推进，截至2014年底，总投资为118.8亿元的遂广遂西高速BOT项目已完成51.5%的投资;总投资为24.7亿元的仁寿县高滩水体公园、天府仁寿大道建设工程等项目已经完成施工。
重申公司三大投资逻辑:1)国企改革带来资产注入预期，地方国企改革纷纷拉开序幕，上市公司通过投标当地高速资产增厚盈利是改革的主要路径之一。2)高速公路现金流充裕，混业经营已是目前高速上市公司转型主要方向，此次融资租赁子公司的设立正是有益尝试。3)“一路一带”概念有望带动相关区域建设，高速通行车流量有望随之增长。
估值与评级:公司高速公路主业稳定，经营性现金流充裕。2015年公司将加强财务管控，开展融资创新，对在建项目实施精细化管理，看好融资租赁公司未来的发展。我们预计2015-2017年EPS分别为0.37元、0.40元、0.42元，对应PE为19倍，18倍，17倍。参考业内高速公路平均26的市盈率，预计公司目标价为9.62元，上调至“买入”评级。
风险提示:高速公路收费政策变动的风险。
深高速:多因素致业绩大涨，多元化渐入佳境
业绩符合预期，主业盈利增量来自通行费增长以及委托管理收入快速增长:2014年上半年，公司实现营业收入19.3亿元，同比增长29.5%，其中通行费收入为14.7亿元，同比增长7.6%;投资预期年化预期收益为1.1亿元，同比增长21.3%，主要是投资路段盈利改善;实现归属母公司所有者净利润为16.97亿元，同比增长340.2%，扣除梅观高速免费路段资产处臵税后净预期年化预期收益11.2亿元，公司净利润为5.8亿元，同比增长50.4%，公司主业盈利改善十分显着。
委托管理业务是毛利主要增量:公司主要利润来源通行费业务实现收入14.7亿元，同比增长7.6%，实现毛利7.3亿元，同比增长4.1%。从各月通行费增速来看，2季度由于梅观北段转让导致通行费收入增速明显下降，5、6两月通行费收入同比略有下降。委托管理业务收入为4.1亿元，同比增长438%，贡献毛利为2.6亿元，同比增长244%，是公司毛利增长的主要动力(贡献毛利增量的86.2%)。该业务收入及利润增长主要来自沿江一期(收入2.3亿)以及贵龙项目(收入1.6亿)。
梅林关城市更显项目将为公司带来丰厚预期年化预期收益:公司拟参股49%参与梅林关城市更新项目，梅林关城市更新项目位于深圳市龙华新区，紧邻深圳市中心区域的福田区，是市中心的功能拓展区以及城市重点发展区域，地理位臵优越。该项目的规划综合容积率为5.06，总建筑面积为48.6万平方米。
投资建议:增持-A投资评级，6个月目标价5.5元。预计公司2014-2016年每股预期年化预期收益为0.92元、0.51元、0.60元，公司高速公路主业因出售梅观高速北段导致通行费收入增速放缓，多元化发展逐步发力贡献利润;维持公司增持-A投资评级，6个月目标价为5.5元，对应2014年动态市盈率为6倍。
风险提示:平行路分流风险以及大规模投资风险。
皖通高速:多元化步伐稳健，国企改革注入新活力
投资逻辑
受益安徽经济发展，主业经营稳健:作为安徽省内唯一的公路类上市公司，公司拥有优质路产，约95%的收入来自通行费收入，主营收入与利润保持较稳定增长。合宁高速2014年所受的分流影响已减弱，恢复增长。其他主要路段通行费收入年初也处于较好的增长状态。“皖江承接城市带”经济的快速发展，和汽车保有量的增长，将有利于公司的持续发展。
适度多元化，出售新安金融股权:公司坚持“立足主业、适度多元”的发展战略，多元化尝试主要是投资新安金融和皖通典当。房地产调控和过剩、落后产能淘汰导致中小企业生存困难，使小贷典当等业务发展缓慢，叠加经营不善，皖通典当2014年亏损约2600万元。为降低类金融业务风险，公司出售新安金融3亿股权，确认投资预期年化预期收益3，900万元，持股比例降为6.67%。
公司风控意识强，多元化步伐稳健。
控股股东合并重组，或受益于于资产注入和国企改革:控股股东安徽省高速公路控股集团与安徽省交通投资集团合并为安徽省交通控股集团。交通集团将形成“房地产业、路域经济、综合运输、金融投资”四大板块。交通集团除有合徐高速、合巢芜高速等优质路产外还持有华安证券4.96%股权、徽商银行4.24%股权，并参股国元创投和有众多成功项目投资和退出业绩的安徽投资集团旗下兴皖创投。公司作为集团和省内唯一公路上市公司，不排除路产和金融资产注入的可能，未来或将在国企改革与业务重组中持续受益。
投资建议
公司经营稳健，探索多元化，未来或将受益资产注入和国企改革。考虑到公司经营和分红稳健，股息率尚可(2.1%)，给予“增持”的投资评级。
估值
我们预计公司15~17年的EPS分别为0.56元、0.57元和0.58元，对应当前股价的PE为20.4X，20X和19.7X
风险
类金融业务出现较大亏损，通行费收入增长不达预期等。
龙江交通:地产实现突破，多元化扎实推进
报告摘要:哈大高速公路不存在超期收费问题。近三年净资产预期年化预期收益率保持在4%以上。2010年养护费用，专项工程预算费用为691万元，近5年内高速公路运营养护费用均将维持在较低水平。哈大高速公路不存在超期收费问题，收费金额没有水分，收费项目调查及降低高速公路收费预期不会对公司运营与收费造成影响。
房地产开发实现零的突破。公司参与并成功竞拍哈尔滨市土地局挂牌群力新区040地块，拟将该宗地块打造成集现代商服、豪华高层、高端别墅、休闲会所为一体的高档社区。保守预计该项目总销售收入为29亿元，项目运作周期3年左右。按照所持股份比例，公司对该项目的投资预计获得利润3.4亿元。
出租车运营追加投资7000万。公司拟对子公司龙运现代增资7000万元，增资后其总股本将由8000万增至1.5亿，公司持股比例将由86.25%变为92.67%。将有效摊薄子公司运营成本，进一步提高经营效益，当出租车运营数量增加至1000台后，预计每年将实现净利润1600万元，每年归属公司的净利润达到1，400万元，投资预期年化预期收益率提高至11%。
资产注入预期。公司拟参与的其他投资项目包括哈尔滨太平国际机场的改扩建、机场扩建后的餐饮和商贸零售项目和对黑龙江与俄罗斯交界的黑瞎子岛进行旅游开发等。公司拟对哈大高速公路哈尔滨至双城段的加油站经营权进行打包出租租赁，租赁时限30年。
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