”周期天王”20大预言,针针见血,看完整个人通透多了
周期天王”20大预言,针针见血,看完整个人通透多了
东方财富网、投行大师兄
2017-05-09 14:07
近期,股市个股乏力、债市毫无起色、商品跌跌不休。一行三会大力推进金融去杠杆,再叠加地产调控持续加码与信贷收缩,市场风险偏好显著下降,股、债、商“三杀”频现。
无论是美联储3月暂缓加息的佳音,还是法国大选暂无黑天鹅的捷报,都无法振奋我们的市场丝毫。外盘一片欢腾,国内冷眼旁观,而投资者已经焦心如焚…
市场究竟怎么了?底在哪里,路又在何方?
此刻,一位大师曾经的话语如再度响起,如雷贯耳:
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“2017年很难做出绝对收益,A股依然没有机会,主要还是等待风险释放后的超跌反弹。
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预期第三库存周期上行将维持在4-6个季度左右,至2017年中期结束。
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2017年应该持有现金、黄金。
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美元牛市将延续至 2017 年。
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在座各位未来十年,注定在箫条中渡过。
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2017年中期,三季度之后,我们将看到中国和美国的资产价格全线回落,2019年出现最终低点。”
他就是“周期天王”周金涛,他和神奇的“康波”再度刷屏,成为众人热议对象。除上述经典预测,他还阐述了几大资产筑底时期及反弹时刻,及我们的一生有三个成为中产阶级的机会!
周金涛是谁?
周金涛,原中信建投首席经济学家,2016年12月27日因胰腺癌逝世,终年44岁,中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者,他让更多人了解经济周期和康波,被人们称为“周天王”以及“尼古拉斯.金涛”。
周金涛有过以下著名预测:
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2007年因成功预测次贷危机,即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起;
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2013年提出房地产周期拐点;
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2015年成功预测全球资产价格动荡;
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2015年11月成功预测中国经济于2016年一季度触底,大宗商品出现年度级反弹。
△周金涛
(2016年新财富最佳策略分析师第五名)
(2008-2012年连续5年新财富策略研究最佳分析师)
我们处于第5次康波
周金涛认为,“周期好比一台精密的定位仪,可以精准定位经济的任何高点和低点。周期是经济、技术、社会系统及其社会制度的综合产物,在周期大系统面前,几个宏观指标的微小变化根本不值一提。”
根据周金涛的观点,目前我们正处于自1982年开启的第5次康波之中。
康波是什么?
康波由前苏联经济学家康德拉季耶夫于1926年正式提出,他在研究英、法、美、德以及世界经济发展史后认为,发达商品经济处于50年到60年为一个周期的循环波段之中。
同时,一个康波周期嵌套着多个库兹涅茨周期和朱格拉周期:
△经济周期划分
另外,康波还可以分为四个小波:
1) 繁荣期(10年):新技术不断采用,经济快速发展;
2) 衰退期(10年):经历商品的牛市以及对经济的救赎;
3) 萧条期(10年):经济发展进入严重低迷期;
4) 回升期(20年):孕育着新技术的创新。
目前康波处于什么阶段?
1991年,经济进入繁荣期,若将美国繁荣的高点视作顶点,那么2000年或2004年是康波繁荣的顶点。2004年后,康波已确认了从繁荣向衰退的转换。
目前,资本主义世界经历了4个完整的康波周期,现在处于第5波康波,这恰好位于衰退期。衰退期,是康波周期中最复杂的阶段,表现为滞胀和通缩的反复出现。
周金涛认为,2014年下半年开始,世界经济进入康波二次冲击阶段,世界经济波动增加。
△我们正处于第5次康波之中
除了康波,与经济周期相关的波还有:
熊彼特的三周期嵌套理论认为,每个康波周期分为六个中周期,在一个中周期里,还套着三个短周期。周金涛在此基础上,演化出四周期嵌套理论。
周金涛认为,“这些周期好比一台精密的定位仪,可以精准定位经济的任何高点和低点。搞清楚它们,基本上就可以理解一个社会是怎样进步的了。”
另外,他认为,“周期是经济、技术、社会系统及其社会制度的综合产物,在周期大系统面前,几个宏观指标的微小变化根本不值一提。”
人生就是一场康波
周金涛在业内以研究经济周期背景下的大类资产轮动而闻名。在他看来,周期之道是自然规律,不可逆转。投资者所能做的,就是把握周期运动的趋势和拐点,顺势而为。
2016年3月16日,周金涛在上海清算所进行了一场沙龙演讲,题目为《人生就是一场康波》。他表示,“人生发财靠康波”,这句话的意思是,每个人的财富积累一定不要以为是你多有本事——财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。
此外,他还就四类资产与人生致富等问题阐释了自己的观点,做出如下预判:
1、大宗商品
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2017年后将再次下探。
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大宗商品最暴利,牛市几十年出现一次。
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从2011年至少到2030年,商品的走势都是熊市,所以不可能依靠商品取得暴利。
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2017年至2019年商品将二次探底,二次探底的价格会在2015年的低点附近。
2、房地产
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到2019年再买房。
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房地产周期20年轮回一次。
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中国本轮房地产周期1999年开启,2014年是中国房地产周期的高点。
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2016年一线城市房价暴涨只是房地产周期的B浪反弹,2017年上半年这次反弹就会结束。
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2017、2018年房价会回落,2019年会迎来一个低点。
3、股票
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2017年依然没有机会。
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2017年很难做出绝对收益,A股依然没有机会,主要还是等风险释放后的超跌反弹。
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但股票不是长周期问题,随时波动,所以康波周期没法明确定义。
4、艺术品市场
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不要持有。
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艺术品投资是房地产周期的附属物,这类资产过去涨很快,后来由于反腐跌了。
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未来五年是资产的下降期,这个时候大家尽量持有流动性好的资产,不要持有流动性不好的资产。
5、人生规划建议
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2019年再回来。
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对于个人来讲,2016至2017年卖掉投资性房地产,买进黄金,锻炼身体,2019年回来。
周天王留下的20个预言
不幸的是,周金涛因胰腺癌于2016年12月27日去世,年仅44岁。天妒英才,令人惋惜。
一位基金经理说:“初读他的报告,只觉得玄乎、难懂,后来越读越觉得博大精深。人不能决定自己的生命长度,但可以决定密度。在这个行业里,周天王是一代宗师。”
他留下的20个预言:
1、每个人的财富积累一定不要以为是你多有本事,财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。
2、人生的财富轨迹就是康德拉季耶夫周期。康德拉季耶夫周期一个循环是60年,一个人的自然寿命是60年。
3、人的一生中所能获得的机会,理论来讲只有三次,如果每一个机会都没抓到,一生的财富就没有了。如果抓住其中一个机会,至少是个中产阶级。
4、一个康德拉季耶夫周期分为回升、繁荣、衰退、箫条。现在这次经历的康德拉季耶夫周期,是从衰退向箫条的转换点,未来十年注定在箫条中度过。
5、2015年是全球经济及资产价格的重要拐点,意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱,甚至可能要亏损。2016年到2017年是一次滞胀,流动性差的资产可能就没人要了。未来在2017年到2019年可能发生流动性危机。
6、2017年中期、三季度之后,将看到中国和美国的资产价格全线回落,2019年出现最终低点,那个低点可能远比大家想像的低。
7、我奉劝大家,如果想发债最好发五年的,2018年之后就能够感到我说的话的意义。
8、一直到2025年,都是第五次康波箫条阶段。
9、40岁以上的人,人生第一次机会在2008年,如果那时候买股票、房子,你的人生是很成功的。2008年之前的,上一次人生机会1999年,40岁的人抓住那次机会的人不多,所以2008年是第一次机会。
10、第二次机会在2019年,最后一次在2030年附近,能够抓住一次,你就能够成为中产阶级。
11、1985年之后出生、现在30岁以下的人,第一次人生机会只能在2019年出现。所以现在25岁到30岁的人,未来的5年,只能好好工作。因为买房什么都不行,这个就是由人生的财富命运所决定的。
12、大宗商品牛市是几十年出现一次, 2011年至少到2030年,商品的走势都是熊市,不可能在商品方面取得大的收益的。
13、房地产周期20年轮回一次,中国本轮房地产周期1999年开启, 2017年上半年附近,中国的这次反弹会结束。2019年房价会是一个低点。
14、2010年之后美国出现房子的牛市,2017年是第一波的高点,如果到美国买房,也可以再等等。
15、未来五年是资产的下降期,大家尽量持有流动性好的资产,而不要持有流动性不好的资产。高位的房子就是流动性不好的资产,一级市场的股权也是流动性不好的资产。
16、四季度到2017年上半年,有可能是中国资产最差的时间。2016年四季度,中国的第三库存周期可能渐渐接近周期高点,从2017年初开始,中国的库存周
期开始回落。而此时,美国的库存周期仍处于上升阶段,这样的组合对中国的资产是不利的。由于一线城市房地产库存下降,而开工跟不上,不能排除房价再次拉升
的可能性。如果汇率先跌,房价可能就会受到抑制。如果房价先涨,房价和汇率的关系就有点复杂,应该是房价先涨后跌,随后触发一定的系统风险。
17、对2017年全年而言,目前我仍然没有找到类似于2016年商品这样的机会。全球2009以来的中周期,2017年结束是大概率事件。
18、2017年到2019年是中美房地产周期共振下行期。这个问题当然不一定在2017年表现得非常严重,但有可能能够出现趋势性特征。
19、2017年至2019年商品将二次探底。2017年之后,商品将再次下探,其二次探底的价格当在2015年的低点附近。
20、2017年很难做出绝对收益,A股依然没有机会,主要还是等待风险释放后的超跌反弹。而相对收益方面,黄金一定是首要选择,黄金的配置时点大致判断在2017年二季度。
康波理论是否靠谱?
康波在现实中主要表现为价格波动,尤其是资源品价格的长期波动。康波是宏观对冲框架的根本,它决定了商品价格以及各类资产价格的中长期趋势,最直接的应用是在大宗商品投资中。
那么,康波理论是否靠谱呢?
有人说,康波提供了宏观对冲和人生财富规划的密码。
不过也有很多人对康波表示怀疑,他们认为,康波的统计样本太少:至少观察次数超过10次,也就是观察期超过500年,等到2300年的时候,才能验证该理论正确与否。
无论一种理论曾经完美预测过哪些重大事件,我们都应该保持一份清醒,不可过于迷信。
举一个美林“投资时钟”的例子。
全球最大的投资银行之一美林证券(Merrill Lynch)于2004年提出了“投资时钟”理论,十多年来已成为全球流传最广、影响力最大的投资理论之一。
作为一个投资罗盘,美林“投资时钟”回答了“买什么”的问题。
方法很简单,美林时钟根据“经济增长”和“通货膨胀”两个变量将经济周期划分为四个不同的阶段,分别是衰退、复苏、过热和滞胀。
每一个阶段都有表现超过大市的一个特定的资产类别:债券、股票、大宗商品或现金。
通过对1973-2004年美国市场数据的测试发现,美林投资时钟理论完美
展示了在一轮完整经济周期中的不同阶段,债市、股市、大宗商品轮流领跑大类资产。亲测有效!
但是,08年的金融危机却狠狠地打了它的脸,不仅因为危机之后的“股债双牛”,更重要的是作为“时钟之父”的美林证券竟然在次贷危机中深陷困境,且被美国银行收购。之后在危机的继续冲击下,美林证券大幅亏损,拖累了美国银行。
这说明,康波也好,四周期嵌套也好,都一定有它的局限性。
此外,经济政策干预可能引起经济的逆转或跳跃。最关键的,预测经济周期并非易事,未来充满不确定性,历史未必能够重演。
因此,无论理论曾经完美预测过哪些重大事件,投资者都应保持自己的理性判断。至于康波理论的真伪,需要由时间来验证。
(来源:东方财富网、投行大师兄)
(编辑:张楠)
WEEX一起交易搜罗了周金涛生前的17篇研报的合集,并附上2016年3月的一篇演讲实录。(以下文章连接若无法点击可手动复制网址:http://fx.weex.in/weex/node/281875 )
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