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　　瑞幸在 IPO 方面创造了两个记录，18 个月在纳斯达克上市，创下史上最快 IPO 记录，而更快的是退市，仅花了 13 个月。 造假 22 亿元，换来了纳斯达克的两次退市通知，5 月 19 日，瑞幸被要求从纳斯达克退市；几番挣扎，6 月 29 日美股开盘，瑞幸停牌，开始退市备案。 一段故事就此完结？

　　01

　　淡定！优惠券还能用

　　击倒瑞幸的是浑水公布的一份关于瑞幸的匿名做空报告，经历了故事情节中必不可少的否认、反转，4 月 2 日，瑞幸自爆了捏造 2019 年2-4 季度销售额 22 亿元的不当行为。瑞幸造假事件一经爆出，门店或许是最快感受到“波澜”的，本着趁“羊”还在赶紧“薅”的想法，网友们都想再喝一杯 1.8 折的瑞幸，哪怕是最后一杯，不少消费者一买就是四五杯，门店排起了队，甚至还造成了系统宕机。

　　如今，退市已“板上钉钉”，但消费者却淡定了很多。

　　在记者走访的上海几家瑞幸门店中，并没有出现此前排队购买的情景，也没有出现门店一夜关张的情况。

　　在记者的瑞幸 App 中，躺着一张 3.8 折的优惠券，把这张优惠券用掉之后，又有 4 张优惠券随即而来。

　　但都没有 1.8 折或 3.8 折的力度大，以买一杯原价 28 元的瑞纳冰为例，用 3.8 折的券实际支付 10.64 元。瑞幸菜单中，还多了一些新品，比如菠萝的海瑞纳冰、浮云朵朵瑞纳冰等。

　　端午节小长假最后一天，记者来到浦东张江一家开在综合性商场的小鹿茶门店，周围有不少社区以及科技类公司，2 位店员在制作茶饮。

　　一位在这里干了大半年的店员告诉记者，订单量、工作量和平时基本相似，“造假消息爆出之后的那两周订单量爆多，每天的订单翻倍，现在已经恢复到了正常水平。”

　　而对于瑞幸退市的消息，这位店员表示，无论是造假还是退市，或多或少都会影响对公司的信任度，会担心门店关闭，但目前工资正常发放，看看情况再决定。

　　6 月 29 日中午，陕西南路上一家瑞幸门店人气更旺一些，3 位店员忙碌着，中午是高峰时间，对于退市，一位员工也表示，现在还是正常经营，“这家门店 8 月底要关闭了，是因为业主不续租了，我们会到其他新开的门店去。”

　　除了门店员工，《IT 时报》记者从一位瑞幸内部员工处获悉，岗位和工资目前没有发生变化。不过这位员工也向记者表示，她并没有股份。

　　一家公司上市意味着员工可能会因为持有公司股票而实现一夜暴富。

　　2019 年初，瑞幸对公司高管、董事和员工进行了一次股权激励，158031 股用于激励对公司有重大贡献的员工，用于激励的股份占总股本的5%。

　　按照当时瑞幸市值 42.5 亿美元计算，这笔用于员工激励的股票价值约为 2.125 亿美元，而行权价仅为 0.1 美元，解锁期为 4 年，每年解锁 25%。

　　6 月 26 日，瑞幸最后一天在纳斯达克交易，六次触发熔断，跌幅为 54%，报收于 1.38 美元，市值 3.47 亿美元，5% 的激励也缩水至不到 2000 万美元。

　　“有期权的员工一方面是股东，同时也是员工，双重身份，可能面临双重损失。”上海正策律师事务所律师董毅智告诉《IT 时报》记者。

　　他们可能是最受伤的人。

　　02

　　或关闭部分门店或改名重组

　　6 月 27 日，瑞幸在其官方微博发布声明称，全国 4000 多家门店将正常运营，近 3 万名员工也正常工作。

　　但向来崇尚“快”的瑞幸不得不慢下来，有媒体报道，2020 年至今，瑞幸咖啡仅新增 186 家企业，开店数量较去年同期减少八成。

　　退市并不等于破产，企业仍可以正常运营，但是主要靠资本来推进扩张和补贴的瑞幸势必没有了推力，跑不起来。

　　“退市后的近两年里，瑞幸在现金流会面临着非常大的压力，融资渠道会非常艰难，其低价策略远远不能平衡各种成本和支出，即使不算租金、人工，仅咖啡等原材料也是亏本的，有数据称，瑞幸每卖出一杯咖啡要亏十几元。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉《IT 时报》记者。

　　5 月中旬，收到纳斯达克的退市通知后，瑞幸咖啡曾计划就此举行听证会试图挽回局势，在听证会结果出炉前，瑞幸将继续在纳斯达克上市。

　　但 6 月 24 日，瑞幸又撤回了前述听证请求，这也意味着其接受了退市通知。

　　董毅智表示，退市只是手续上的事，流程上不会太拖沓，完成一张退市表格就意味着告别纳斯达克。

　　曾享受过在纳斯达克敲钟高光时刻的瑞幸，没有了资本的加持，“老本”吃完去向何处？

　　有人认为，会转入场外交易市场，也有人认为，投资巨大的原有股东既不甘心也没办法退出，股东可能会用一个查不出关联性的壳公司，用极低的价格收购瑞幸门店资产，相当于给瑞幸改名，不影响门店实体经营，而保留空壳的瑞幸则要继续应对后期各种诉讼。

　　在盘和林看来，如果没有投资人的支撑，会出现资金链断裂，部分门店会关闭，规模缩小，补贴力度也不会像从前那样大，可能会保留一些位置好、营收高的门店。除非有新资金进来，但目前来看困难比较大。

　　“瑞幸要考虑的是如何把有价值的资产运营起来，把有价值的门店运作起来，其他都要战略性放弃，这是一个相对来说不错的结果。”

　　03

　　投资者集体诉讼来了

　　门店数量、市场占有率都是故事中的内容，没有投资人了，故事也就失去了存在的价值。

　　退市，木已成舟，但这只是瑞幸造假一事的分号，不是终结，索赔正在进行中，亏损的投资者正准备走法律程序获得赔偿。

　　据彭博社报道，瑞幸咖啡美国的集体诉讼案已指定了首席原告和律师事务所。

　　董毅智所在的律师事务所也收到了不少中国籍个人投资者的请求，“目前还没有启动诉讼程序，我们还在等待国内和美国几家监管部门的态度，但我们也在做这方面提起相关诉讼的准备。”董毅智透露，这些投资者所涉金额并不小，但现在不便透露，也无法保证需要多久的诉讼时间。

　　根据美国“萨班斯法案”，犯欺诈罪的个人除罚金之外，公司首席执行官和财务总监将面临 5 年的“牢狱之灾”，而故意进行证券欺诈的犯罪，情节严重的在美国最高可判处入狱 25 年。

　　有律师认为，虽然瑞幸在美国上市，但其在中国境内运营主要业务，因此，在中国境内注册、运营的关联公司提供虚假财务报告，经查证属实，可能面临《会计法》《刑法》《证券法》等追责。

　　瑞幸咖啡由陆正耀主导的神州系一手操盘建立，前期融资主要来自陆正耀旗下公司。

　　此前有报道称，有关部门已经掌握了陆正耀对于公司财务造假的指令性电邮，陆正耀将被公诉，极有可能面临刑事追责。

　　瑞幸咖啡董事长陆正耀与公司创始人钱治亚

　　瑞幸内斗也不断升级，6 月 28 日，瑞幸表示，多数董事要求陆正耀辞去董事长和董事职务，董事会将在 7 月 2 日开会讨论该提议。

　　“陆正耀失信于资本市场，他的时代落幕了，已经无法走到前台。”盘和林认为。

　　作者／IT 时报记者潘少颖

　　编辑／挨踢妹

　　排版／黄建

　　图片／潘少颖、天眼查、瑞幸咖啡、网络